События и комментарии 15-21.01.2024 г. (УК «Открытие»)

О потенциале рынка акций на среднесрочном горизонте

Остается ли потенциал роста у российского рынка акций, после сильного движения с начала года?

Оценивая потенциал роста рынка с текущих уровней, мы строим модель дисконтированных дивидендов для индекса Московской биржи, предполагая, что на долгосрочном горизонте инвестирования мы сможем показать, как минимум, сопоставимые результаты.

В своей модели мы используем ставки дисконтирования 15-20%, предположение, что дивиденды по российскому рынку по итогам 2024 года могут составить 350-450 пункта в терминах индекса, и вернутся на траекторию долгосрочного роста.

Рынок остается рекордно дешевым на долгое времяРынок остается на минимальной исторической оценкеРынок возвращается к средней исторической оценке
Денежный потокPV ставка 20%Денежный потокPV ставка 17.5%Денежный поток PV ставка 15%
2024Дивиденд
по индексу
374312Дивиденд
по индексу
402342Дивиденд
по индексу
415361
2025Дивиденд
по индексу
410285Дивиденд
по индексу
458332Дивиденд
по индексу
489370
2026Дивиденд
по индексу
431249Дивиденд
по индексу
481296Дивиденд
по индексу
513338
2027Дивиденд
по индексу
452218Дивиденд
по индексу
505265Дивиденд
по индексу
539308
2028Дивиденд
по индексу
475191Дивиденд
по индексу
530237Дивиденд
по индексу
566281
Уровень индекса
Дивидендная доходность 12%
39551590Уровень индекса
Дивидендная доходность 10%
53022367Уровень индекса
Дивидендная доходность 5%
70783518
Справедливая стоимость2844Справедливая стоимость3839Справедливая стоимость 5176

Таким образом, мы видим потенциал роста российского рынка акций к справедливой в новых условиях стоимости от порядка 25% в базовом сценарии (требуемая дивидендная доходность 10% в конце периода, что является минимальной исторической оценкой до начала СВО), до почти 70-процентного роста в оптимистичном сценарии (требуемая дивидендная доходность 8% в конце периода).

В пессимистичном сценарии справедливая стоимость рынка немного ниже, чем уровень котировок, сложившийся на конец 3-го квартала 2023года. Однако и это не означает, что вложения в рынок обязательно принесут убыток, или низкий результат. Это лишь значит, что ожидаемая доходность, ниже, чем применяемая в этом сценарии ставка дисконтирования — внушительные 20% годовых.

По факту, при реализации обозначенных в сценарии предпосылок, результат инвестирования может составить порядка 17% годовых.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».

  • 12 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 09.02.2024 г.)

    Итоги недели: рост ВВП РФ; замедление инфляции и ожидания относительно заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 12 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (02.02 – 09.02.2024г.)

    АКЦИИ Фондовые индексы США вновь выросли по итогам недели. Благодаря продолжающемуся ралли в технологических бумагах индекс S&P 500 впервые закрепился
  • 7 февраля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (26.01 — 02.02.2024 г.)

    Рынок акций Индекс Мосбиржи вырос на 1,6% за неделю ИТ +2,2 Нефтегаз +1,9% Металлы +1,6% Финансы +0,3% Индекс iМОЕХ преодолел
  • 6 февраля 2024

    События и комментарии 29.01 – 04.02.2024 г. (УК «Открытие»)

    Чем дольше, тем больше О наших рекомендациях касательно формирования инвестиционного портфеля Мы убеждены что состав инвестиционного портфеля должен определяться личной
  • 5 февраля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 02.02.2024 г.)

    Итоги недели: итоги заседания ФРС, рынок труда в США и снижение нефтяных цен; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую
  • 5 февраля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (26.01 – 02.02.2024г.)

    АКЦИИ Американские индексы выросли за насыщенную новостями неделю. Негатив из-за ястребиных комментариев Пауэлла был компенсирован снижением доходностей длинных облигаций и