Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (31.08.2020 г.)

На прошлой неделе индекс S&P 500 прибавил ещё 3%

За последние 2 месяца американский рынок акций вырос на 16,5%. Это движение было на редкость плавным, а максимальная просадка не достигла и 2% (да и та была следствием падения акций Microsoft и Intel после публикации отчетностей 23 и 24 июля).

Российский рынок закрыл неделю в нейтральной зоне

Несмотря на слегка укрепившийся рубль и возросшие цены на нефть, российский рынок закончил неделю в символическом минусе, отыгрывая геополитические и санкционные риски (ситуация в Белоруссии, возможное отравление Навального).

Из лучших бумаг прошлой недели выделим бумаги Petropavlovsk и Mail.ru, которые будут скоро включены в индекс Мосбиржи, и акции М.Видео, которые продолжают двигаться в восходящем тренде после сильной отчетности за 2К20. Хуже остальных чувствовали себя представители финансового сектора на фоне относительно слабого рубля и потенциального ухудшения отношений с Западом.

Инструменты с фиксированной доходностью

Основное внимание рынков было сосредоточено на выступлении главы ФРС США об обновленной стратегии по реализации денежнокредитной политики.

В рамках ежегодной конференции в ДжексонХоул Дж.Пауэлл объявил о следующих корректировках:

1) Таргет по инфляции изменен с уровня 2% до «в среднем 2%», что подразумевает толерантность Федрезерва к временному превышению целевого уровня инфляции, т.е. регулятор не намерен реагировать на повышенные темпы роста потребительских цен в относительно сжатые сроки ужесточением монетарной политики, как это было в докоронакризисный период. Такой подход продиктован весьма длительными периодами недостижения 2%-ой отметки в предыдущие годы, а пандемия Covid-19, в т.ч. и ее последствия в будущем, лишь усилили расхождение с целевым уровнем.

2) Изменения в части мандата по обеспечению полной занятости позволят регулятору быть более гибким в оценке «перегрева» рынка труда. Таким образом, мягкая политика (околонулевые ставки и монетарные меры поддержки), скорее всего, сохранится на более длительный срок.

Цены рублевых облигаций несколько восстановились на прошлой неделе, хотя она оказалась волатильной при возросшей торговой активности (почти в 1,5 раза по сравнению с 2-3-мя неделями ранее).

С одной стороны, в начале недели преобладали продажи бумаг на фоне негативной риторики со стороны западных стран. С другой, принятые «косметические» ограничения со стороны США (в отношении 3-х НИИ из-за подозрений в разработке и применения химического и биологического оружия) несколько успокоили инвесторов, вероятно, снизив риск жестких санкций, а также повышение аппетита к риску на глобальных рынках после выступления главы ФРС обусловили ценовой подъем порядка 1% подешевевших длинных ОФЗ.

Впрочем, волатильность по-прежнему не исключена, а рассчитывать на крупные притоки нерезидентов едва ли приходится из-за сохраняющейся неопределенности.

Подробности читайте в очередном выпуске еженедельной аналитики от УК «Система Капитал», Global Equities Weekly за 31 августа 2020 года.