Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (17.08.2020 г.)

На прошедшей неделе S&P вплотную подошел к историческому максимуму, прибавив ещё 0,6%

Сезон отчётностей закончился, но хорошие новости продолжают выходить: эпидемия в США опять начала замедляться, Байден выбрал относительно благоприятного для рынков акций кандидата на пост вице-президента, макроэкономическая статистика продолжает улучшаться.

Российский рынок прибавил 3%

Несмотря на нейтральную динамику рублевой стоимости нефти, российский индекс смог показать значимый рост. Главный вклад в рост рынка внесли, как ни странно, нефтегазовые гиганты, которые с начала года сильно проигрывали индексу. Видимо, инвесторы стали более уверены в устойчивости нефтяных цен.

Отдельно выделим акции Яндекса, которые продолжают победную серию на фоне включения в индекс MSCI Russia с 31 августа, что может обеспечить приток в размере 0,5-1 млрд долл., а также бумаги АФК «Система», продемонстрировавшие рост на 8% в связи с новостями о начале производства первой зарегистрированной в мире вакцины против коронавируса на заводе группы.

Инструменты с фиксированной доходностью

Надежды инвесторов о получении вакцины против Covid-19, в т.ч. на фоне новостей из России, и связанные с этим ожидания о восстановлении потребительского спроса и, как следствие, инфляции способствовали повышению доходностей на 5-20 б.п. вдоль кривой US Treasuries (для 10-летнего выпуска с 0,5 до 0,7%). Поэтому уже недешевые длинные бумаги IG-сегмента просели в цене на 0,9% за неделю, а в HY, наоборот, сокращение спредов продолжилось, отражая снижение риска очередных карантинов и давления на кредитный риск-профиль. В точечных выпусках (например, Marfrig-26, JBS-26, Adecoagro-27 с YTW 3,6-5,7% и дюрацией ~2-4 года) потенциал ценового роста сохраняется.

На рынке рублевого долга продолжается консолидация, в целом цены бумаг почти не изменились. Однако нельзя не отметить ценовое снижение в длинном сегменте ОФЗ (около 1% за неделю), причем на низких объемах и интереса со стороны покупателей, но без ярко выраженного участия в продажах нерезидентов (их вложения в гос.долг сохраняются на прежнем уровне чуть менее 3 трлн руб).

Весьма неожиданным стал безрезультативный аукцион МинФина по размещению 4-летнего флоутера – ведомство, вероятно, не склонно предлагать какую-либо премию. Лучше рынка были облигации АФК Система (часть выпусков +0,2-0,4% в цене) после сообщений о производстве вакцины от коронавируса на фармацевтическом заводе «Биннофарм», входящего в Группу. При этом облигации Сегежа-1P1R с погашением в январе 2023г торгуются с доходностью 7,2%, которая, на наш взгляд, выглядит привлекательной, в частности, в случае возможного IPO лесопромышленного холдинга при благоприятной рыночной конъюнктуре.

Подробности читайте в очередном выпуске еженедельной аналитики от УК «Система Капитал», Global Equities Weekly за 17 августа 2020 года.

  • 22 апреля 2024

    События и комментарии 15 — 21.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Следуя стратегии О том, почему не стоит «выходить в кэш» для компенсации просадки, а также коротко освещаем другие новости прошедшей
  • 22 апреля 2024

    Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (12 – 19.04.2024г.)

    АКЦИИ Акции США снова снизились по итогам недели. Сильная по сравнению с ожиданиями макроэкономическая статистика и смена тональности риторики ФРС
  • 22 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 19.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляционные ожидания, инфляция и динамика кредитования в преддверии заседания ЦБ; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В прошедшую среду
  • 18 апреля 2024

    События и комментарии 08 — 14.04.2024 г. (УК «Открытие»)

    Баланс важнее геополитики О том, почему долгосрочный баланс рынка важнее геополитики, а также коротко освещаем другие новости прошедшей недели. Долгосрочный
  • 16 апреля 2024

    Взгляд на рынки от УК «ПРОМСВЯЗЬ» (05 — 12.04.2024 г.)

    Рынок акций iМОЕХ прошел отметку 3450 пунктов. В числе лидеров роста — металлургические предприятия. Акции продолжают расти перед началом сезона
  • 16 апреля 2024

    Итоги недели от КСП Капитал Управление активами (по 12.04.2024 г.)

    Итоги недели: инфляция в РФ и США; курс доллара обновил максимум с октября; лидеры и аутсайдеры Индекса Мосбиржи В среду