Еженедельный обзор рынков от УК «Система Капитал» (07.09.2020 г.)

На прошедшей неделе на рынках случилась сильнейшая за 3 месяца коррекция

Несмотря на бодрое начало и новые максимумы, в четверг индекс S&P 500 неожиданно рухнул почти на 4%, а в пятницу потерял ещё 1%. Всего же за неделю американский рынок акций потерял около 3%.

Российский рынок закрыл неделю в красной зоне

Потерявшая 5% нефть, упавшие глобальные рынки и ослабевший рубль не оставили никаких шансов российскому рынку.

Самой громкой и даже исторической новостью стало очередное SPO Детского Мира, что привело к появлению компании со 100% долей акций в публичном обращении впервые в истории российского фондового рынка. Акции последнего хоть и просели на 8%, но уже стали отыгрывать потери на торгах в понедельник.

Из других новостей выделим прекрасную отчетность ПИК за 1П20, на чем бумаги компании подросли на 7%, и запуск экспресс-доставки продуктов Магнитом, акции которого тоже закрыли неделю в символическом плюсе.

Инструменты с фиксированной доходностью

Прошедшая неделя оказалась весьма волатильной для глобального рынка евробондов. Вплоть до публикации статистики по рынку труда в США в конце недели доходности 10-летних US Treasuries снижались на 5-10 б.п., в частности, на фоне распродаж рисковых активов. Вслед за ними подрастали и цены как IG, так и HY-выпусков по всему спектру географий.

Однако хорошие макроданные и, как следствие, улучшение ожиданий в потребительском секторе и экономике обусловили возвращение доходностей к отметкам недельной давности, в результате широкий индекс EM подрос на 0,5%, а 10- летние UST закрылись на отметке 0,72% по доходности.

Цены рублевых облигаций несколько снизились на 0,1-0,2% при сохранении «санкционных страхов» у инвесторов, а рыночная волатильность остается повышенной в течение последних 3-х недель.

Примечательно, что при существующей неопределенности вложения нерезидентов остаются весьма стабильными, не оказывая излишнее давление на доходности облигаций. Из позитивных моментов отметим рекордное размещение ОФЗ на 215,4 млрд руб по итогам двух аукционов МинФина, во многом компенсировав паузу в размещениях во 2-й половине августа.

Стоит отметить, что при значительном объеме размещения 6-летнего флоутера (выпуск с плавающей ставкой), на который пришлось 87% от совокупного привлечения, ведомство предложило и щедрую премию в 10 б.п. Наклон кривой доходностей ОФЗ остается «крутым», спред на участке 2-10 лет остается вблизи максимальных отметок в 170 б.п. В первую очередь, это отражает сохраняющуюся неопределенность, а длинные выпуски – долгосрочные ожидания по плавному повышению ключевой ставки ЦБ РФ.

При этом последние данные об инфляции за август, опубликованные Росстатом, указывают на некоторый ее прирост за месяц с 3,4 до 3,6% г/г, оказавшись выше прогноза в 3,5%.

Подробности читайте в очередном выпуске еженедельной аналитики от УК «Система Капитал», Global Equities Weekly за 7 сентября 2020 года.