Еженедельный обзор 18-24 января 2021 года (УК «Открытие»)

Глобальные рынки акций

Американский индекс S&P 500 по итогам прошедшей недели вырос на 1,94%, завершив торги в районе отметки 3 840 пунктов.

Оптимизм на американских торговых площадках продолжился после того, как экс-председатель ФРС и кандидат на пост главы министра финансов США Джанет Йеллен высказалась в своем выступлении за более решительные действия законодателей в отношении новых бюджетных стимулов.

Джо Байден тем временем на прошедшей неделе был приведен к присяге президента США и официально возглавил страну. Поскольку именно с приходом его администрации к власти связывают реализацию плана по спасению американской экономики на $1,9 трлн, участники рынка сохраняют позитивный настрой в предвкушении приближения новой порции экономической помощи.

Российский рынок акций

Индекс Мосбиржи по итогам прошедшей недели снизился на 1,97%, завершив торги в районе отметки 3 380 пунктов.

Российский рынок акций скорректировался на фоне воспринимаемого роста геополитических рисков способных привести к росту напряжения в отношениях между Москвой и Западом. Судя по высказываниям соратников Джо Байдена, прозвучавшим в конце недели, новый президент США не будет стремиться к смягчению отношений с Россией.

В то же время, надежды на мощные стимулы для крупнейшей экономики мира при новом президенте США поддерживают в том числе и развивающиеся рынки акций. Среди глобальных инвесторов наблюдается рост интереса к сырьевым экономикам, которые хорошо спозиционированы с учетом ожидаемого восстановления деловой активности в мире и возможного ускорения инфляции.

Из экономических новостей отметим, что дефицит бюджета РФ по итогам 2020 года достиг 3,8% ВВП, что лучше ожидавшихся правительством 4,4% ВВП. Достичь этого удалось благодаря более высоким ненефтегазовым доходам, которые оказались на 10% выше, чем годом ранее, и больше запланированных.

Увеличение по сравнению с предыдущим годом было обусловлено платежами от ЦБ РФ в рамках сделки по пакету акций Сбербанка, дивидендными выплатами от государственных компаний и более благоприятной, чем ожидалось, динамикой экономической активности в стране во второй половине 2020 года.

Глобальные рынки облигаций

EMB ETF (фонд суверенных облигаций развивающихся рынков, номинированных в долларах США) после падения последних двух недель наконец-то начал консолидироваться. Рост за неделю составил 0,37%, даже несмотря на коррекцию в российских бумагах на известных политических событиях. CDS большинства стран Emerging Markets также снижались, за очевидным исключением России.

Стоимость HYG ETF по-прежнему практически не меняется (-0,2% за неделю, +0,31% за месяц). Доходности гособлигаций США или, как это называется на рынке «доходности базового актива», продолжили «отдых» после драмы начала года: изменение вдоль всей кривой доходности не превысило 1 б. п.

Российский рынок облигаций

Политические катаклизмы естественным образом ударили по одному из самых спекулятивных активов на российском рынке. Индекс полного дохода ОФЗ продолжил снижение и закрыл торговую неделю еще почти на полпроцента ниже прошлой пятницы, падение за неделю составило 0,44%.

Корпоративные бумаги из-за низкой ликвидности, невысокой дюрации и радикально иного состава инвесторов реагируют на внешний негатив значительно спокойней. Снижение индекса полного дохода сегмента составило 0,1%.

Нам нечего добавить к тому, что мы написали на прошлой неделе: определенные события на российской внутриполитической арене могут стать (и сейчас очевидно, что скорее всего станут) очередным поводом для санкций, что потенциально приведет к дальнейшей коррекции рынка ОФЗ.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».