Еженедельный обзор 16-22 ноября 2020 (УК «Открытие»)

После двух бурных поствыборных недель рынки наконец-то вошли в режим спокойного роста. Какие-то акции растут, например, из-за включения в индексы или перспектив возобновления бизнеса, какие-то падают, поскольку те же самые новости предположительно окажут негативное влияние на их продажи.

Это нормальное состояние рынка в большую часть времени. В определенные моменты покупают экспортеров, в другие — банки, иногда IT-сектор вырывается вперед.

Глобальные рынки акций

Американский индекс S&P 500 по итогам прошедшей недели снизился на 0,77%, завершив торги в районе отметки 3 560 пунктов.

Уже две американские вакцины подтвердили высокую эффективность на поздней стадии испытаний, и на рынке крепнут ожидания того, что большая часть американского населения сможет быть вакцинирована к середине 2021 года. А пока происходит ужесточение мер социального дистанцирования в главном деловом центре США, и оптимизм порой сменяют волны скептицизма в отношении скорости возврата населения к нормальной жизни.

Продажи домов на вторичном рынке в октябре выросли на 4,3%. Прирост показателя был зафиксирован по итогм пятого месяца подряд и стал максимальным с ноября 2005 года. Объяснить наблюдаемый ажиотаж можно рекордно низкими ипотечными ставками и стремлением американцев к переселению из крупных городов в период пандемии.

Российский рынок акций

Индекс Мосбиржи по итогам прошедшей недели вырос на 0,85% и завершил торги в районе отметки 3 050 пунктов.

После сильного роста в понедельник, российский рынок акций консолидировался в узком диапазоне 3 050 — 3 080 п. до конца недели. Заряд бодрости в начале недели придали новости о том, что Китаю удалось сохранить солидные темпы роста промышленности в октябре, и в азиатско-тихоокеанском регионе возникло новое экономическое соглашение. Новости об эффективности очередной вакцины в США также пошли на пользу российскому рынку.

Снижение воспринимаемых политических рисков может привести к тому, что участники рынка вновь начнут обращать внимание на прекрасную фундаментальную историю российских ценных бумаг — снижение ставок дисконтирования, возврат финансовых результатов на траекторию долгосрочного роста, сохраняющуюся низкую оценку по финансовым мультипликаторам.

Российский рынок облигаций

Рынок ОФЗ немного притормозил на неделе, что, впрочем, не помешало индексу показать новые максимумы. Прелесть рынка облигаций — если ситуация вокруг спокойная, рынок столь же спокойно ползет вверх просто за счет реализации доходности к погашению.

Индекс полного дохода ОФЗ вырос на скромные 0,09%, полного дохода корпоративных облигаций — на не менее скромные 0,11%. При этом в отдельных бумагах, особенно в недавно размещенных, наблюдался более активный рост, 0,3-0,4% в зависимости от выпуска.

Немного беспокоит рост инфляции, которая уже достигла таргета ЦБ, однако, «вторая волна» и ревальвация рубля снизят инфляционное давление и позволят-таки регулятору довести значение ключевой ставки до «круглой» величины 4%.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».