Еженедельный обзор 12-18 декабря 2020 года (УК «Открытие»)

Глобальные рынки акций

Американский индекс S&P 500 по итогам прошедшей недели вырос на 1,25%, завершив торги в районе отметки 3 710 пунктов.

В США на прошедшей неделе коллегия выборщиков официально проголосовала в соответствии с решением большинства избирателей в пользу нового президента Джо Байдена. Позитивными были новости о начале вакцинации в стране и одобрении экспертами FDA очередной вакцины, на этот раз от Moderna.

Помимо этого, различные американские политики заявили о готовности найти компромисс по вопросу о дополнительном стимулировании экономики к концу текущего года, и индексы фондового рынка вновь переписали исторические максимумы.

Состоялось последнее в этом году заседание ФРС. Мягкий настрой регулятора стал дополнительным фактором поддержки для рынка. ФРС воздержалась от изменения ключевых процентных ставок и объемов выкупа активов и при этом дала понять, что можно рассчитывать на текущие уровни поддержки до тех пор, пока не появятся существенные признаки восстановления экономики.

В общем и целом, руководство ФРС попыталось найти баланс между более позитивными макроэкономическими прогнозами и по-прежнему мягкой денежно-кредитной политикой.

Российский рынок акций

Индекс Мосбиржи по итогам прошедшей недели практически не изменился и завершил торги в районе отметки 3 280 пунктов – формальное падение составило менее 0,1%.

На российском рынке акций на прошедшей неделе царил оптимизм на фоне роста глобального аппетита к риску, продолжающегося восстановления нефтяных котировок, а также сохраняющегося мягкого настроя ФРС США, который поддерживает активы развивающихся рынков. Внутри дня Индекс Мосбиржи дважды преодолевал отметку 3 300 пунктов, однако не смог закрепиться выше этого уровня.

Из экономических новостей отметим, что динамика российского промышленного производства улучшилась в ноябре. За прошедший месяц промышленное производство сократилось относительно уровня годичной давности всего на 2,6%, тогда как в октябре – на 5,5%, а с поправкой на сезонность динамика показателя и вовсе была положительной.

Позитивные изменения были наиболее заметны в обрабатывающих отраслях, производство в которых по итогам января–ноября снизилось лишь на 0,1%. При этом на 6,8% по итогам одиннадцати месяцев отстает пока добывающий сектор.

Глобальные рынки облигаций

EMB ETF (фонд суверенных облигаций развивающихся рынков, номинированных в долларах США) продолжил рост на минувшей неделе, несмотря на небольшое повышение базовых ставок. Стоимость акции фонда на закрытие пятницы — $115,22, рост 0,26% за неделю.

Стоимость HYG ETF не изменилась. Основным драйвером роста бумаг развивающихся рынков в целом вновь стали бумаги Турции, CDS 5Y (страховка от риска дефолта эмитента) снизилась более чем на 15% по итогам недели, приблизившись к показателям февраля 2020 года.

Гособлигации США «флиртуют» с психологически важным уровнем 1% по десятилетним бумагам, но преодолеть его пока не могут. Мы считаем, что без успеха вакцинации эту отметку «пробить» будет весьма непросто. На отрезке кривой доходности до 2 лет ставки держатся практически неотличимы от нуля: 0,09% для полугодовой бумаги, 0,13% – для двухлетней.

Российский рынок облигаций

Рынок ОФЗ практически остается на месте, индекс полного дохода сектора снизился в пределах погрешности на 0,01%. Корпоративные облигации по традиции меньше реагируют на негатив, рост за неделю индекса полного дохода составил на 0,12%.

На долгосрочные ОФЗ давят размещения Министерства финансов РФ, а корпоративные бумаги уже понемногу входят в новогодний сезон, где спорадические движения в той или иной облигации без объемов могут ненадолго сдвинуть индекс. Денежные средства участников по большей части уходят в новые размещения, которых традиционно много перед каникулами.

Из-за растущей инфляции ЦБ РФ отказался от снижения ставки, решив не рисковать под конец этого непростого года. Одним из важных факторов озабоченности регулятора стали признаки пузыря на рынке недвижимости, который оказался разогрет низкими ипотечными ставками. В такой парадигме пауза представляется весьма логичной, а следующий год принесет новые вызовы и возможности «тонкой настройки» монетарной политики.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».