Еженедельный обзор 01-07 февраля 2021 года (УК «Открытие»)

Глобальные рынки акций

Американский индекс S&P 500 по итогам прошедшей недели вырос на 4,65%, завершив торги в районе отметки 3 890 пунктов – вблизи нового исторического максимума.

Мы оказались правы, ожидая что эпизод сокращения позиций со стороны хедж-фондов был близок к завершению. Акции GameStop завершили неделю падением на 80%, а акции качественных растущих компаний возобновили рост. Новые попытки розничных игроков «отжать» профессиональных участников рынка будут осложнены ростом цен на колл-опционы (делать ставки на рост с большим финансовым рычагом станет сложнее).

Рынки позитивно реагировали на хорошую динамику заболеваемости коронавирусом в развитых странах, а также в ожидании новых стимулирующих мер в крупнейшей экономике мира. В фокусе внимания большинства инвесторов также находится сезон корпоративной отчетности, который пока что демонстрирует, что технологические гиганты, являющиеся «генералами» текущего «бычьего» (растущего) рынка, продолжают показывать отличные операционные и финансовые показатели.

Российский рынок акций

Индекс Мосбиржи по итогам прошедшей недели вырос на 3,53%, завершив торги в районе отметки 3 390 пунктов.

На российском рынке в очередной раз развеиваются санкционные опасения, давившие на котировки во второй половине января. Представленный на прошедшей неделе санкционный билль «Holding Russia Accountable for Malign Activities Act of 2021» не содержал мер, способных нанести ощутимый урон корпоративным финансовым результатам или макроэкономической стабильности.

После публикации документа мы увидели укрепление рубля и рост рынка акций и полагаем, что такая динамика может сохраниться в ближайшем будущем.

В то же время, надежды на мощные стимулы для крупнейшей экономики мира при новом президенте США поддерживают в том числе и развивающиеся рынки акций. Среди глобальных инвесторов наблюдается рост интереса к сырьевым экономикам, которые хорошо спозиционированы с учетом ожидаемого восстановления деловой активности в мире и возможного ускорения инфляции.

Глобальные рынки облигаций

EMB ETF (суверенные облигации развивающихся рынков, номинированные в долларах США) завершил неделю на позитиве, прибавив 0,32%. Значение на закрытии пятницы $114,22.

Общий позитив на завершении эпопеи с Stonks (напоминаем, что это гибрид слов «stock» — акция и «stinks» — воняет) и принятии стимулирующего пакета в США ожидаемо толкнул рискованные активы вверх. Росли облигации большинства рискованных секторов, особенно хорошо показали себя бумаги Турции и Эквадора.

Также покупки наблюдались в бумагах Pemex. Рост наблюдался и в HYG ETF (высокодоходные бумаги американских компаний), дополнительным фактором тут стала цена на нефть WTI, преодолевшая $55 за баррель. Многие добывающие компании при такой цене на сырье перевалили через точку безубыточности, что нашло отражение в котировках их облигаций.

Российский рынок облигаций

Российский рынок суверенных облигаций наконец-то нащупал дно – угасание протестов и санкционной риторики, и в целом привыкание (мы говорили, говорили!) к очередному политическому зигзагу сделали своё дело. Индекс полного дохода ОФЗ вырос на 0,25%, а корпоративные бумаги продолжают находиться в анабиозе, рост индекса полного дохода сегмента практически не изменился, падение 0,02% могло быть связано со случайной сделкой на небольшой объем в одной из бумаг, составляющих индекс.

В пятницу мы видели крупных покупателей в длинных ОФЗ (10+ лет), что может быть связано как с закрытием коротких позиций, так и с долгожданным выходом реальных денег на рынок. Мы тоже покупали на этих уровнях, так что затрудняемся дать четкий диагноз этому росту.

Полный текст обзора на сайте УК «Открытие».